证券之星 李若菡吉安异型材设备

　　近日，证监会官网显现，固德电材系统 (苏州) 股份有限公司 (以下简称固德电材) 创业板IPO注册生。

　　证券之星戒备到，2025年以来，公司功绩增速有所放缓。去年前三季度，公司对国外大客户通用汽车的销售额惨遭“腰斩”，其中枢业务收入随之下滑。重复产能应用率出现下滑，市集对其募资扩产后的产能消化材干产生担忧。同期，公司“左手分成、右手补流”的操作，亦遭到市集浅近质疑。值得戒备的是，在IPO前夜，公司实控东谈主还因散失股权代手事项，被证监局出具警示函。

　　国外大客户销售额惨遭“腰斩”

　　公开而已显现，固德电材注于新能源汽车能源电板热失控护部件及电力电工缘产物的研发、出产和销售，为客户提供定制化的热失控护治理案和电力电工能缘治理案。

　　招股确认书显现，2022年至2024年，公司营业收入由4.75亿元增至9.08亿元，复增长率为37.9；归母净利润由往日的6405.86万元增至1.72亿元，复增长率为64。

　　但2025年以来，固德电材功绩虽保手增长，但增速出现下滑，其功绩增长的可手续成为来去所问询的。去年前三季度吉安异型材设备，公司收入为7.5亿元，同比增长18.81；归母净利润为1.18亿元，同比微增2.52。

　　证券之星戒备到，收入放缓的背后，公司能源电板热失控护部件业务短期承压。当作公司中枢业务收入起原，该业务收入由2022年的2.43亿元增至2024年的6.6亿元，成为运转收入增长的主要能源。2025年前三季度，该业务收入为4.35亿元，同比下滑3.88，平直拉低举座功绩增速。

　　逾越盘考发现，公司对国外大客户通用汽车的销售金额惨遭“腰斩”。

　　2025年前三季度，通用汽车基于BET平台设备的大型SUV车型市集推崇不足预期，其前期对该平台车型销量预估过于乐不雅，致供应链备货量远骨子销售需求；加之受关税策略以及DDP买卖模式等身分综影响，公司对通用汽车的销售额为7569.63万元，同比大幅下滑50.36，成为能源电板热失控护部件业务收入下滑的中枢原因。

　　这变化也对公司毛利率形成影响。2022年至2024年，跟着毛利的外售能源电板热失控护部件收入快速进步，公司主营业务毛利率同步进步，由28.02增至37.73。但在2025年前三季度，由于对通用汽车销售额阶段减少，该业务毛利率同比下滑4.71个百分点，降至34.83，进而对公司举座盈利水平形成压力。

　　募资补流要遭质疑吉安异型材设备

　　固德电材本次IPO拟募资11.76亿元，其中6.19亿元投向年产新能源汽车热失控护新材料部件725万套及研发样式(下称样式)、2.57亿元投向陆河麦卡能源电板热失控护材料出产基地建树样式、3亿元用于补流。

　　其中，样式是公司现存中枢业务的扩建样式，旨在进步公司新能源汽车能源电板热失控护部件产能。招股确认书显现，该样式方案建树年产580万套能源电板热失控护部件和145万套模切产物。

　　结产能应用率来看，在此前的2022年-2024年，固德电材新能源汽车能源电板热失控护部件产能应用率弥远保手在93以上，处于较水平。但在2025年上半年，隔热条PA66生产设备由于部分国外下搭客户短期内疏导出产节律和采购方针，致下单节律放缓，公司相应疏导出产方针，其产能应用率下滑至82.34。加之该业务收入已出现着落，市集对其新增产能的消化材干产生担忧。

　　证券之星戒备到，固德电材“左手分成，右手补流”的操作亦激勉存眷。2022年至2024年间，公司贯穿三年扩充现款分成，永别为2818.5万元、1552.5万元和3105万元，分成金额觉得7476万元。其中，公司实控东谈主佳耦从中获取金额约 4525.82万元。

　　结资金情景来看，实现2025年6月30日，公司财富欠债率为34.04，低于可比公司平均值的34.52。其中，公司货币资金为2.71亿元吉安异型材设备，尚短期借款， 年内到期的非流动欠债为0.05亿元，账上资金不错粉饰短债。在这布景下，公司仍方针召募3亿元用于补流，其要与理遭到市集质疑。

　　实控东谈主散失股份代手被警示

　　证券之星戒备到，固德电材递表去年即2024年，公司研发用度及研发东谈主员出现大幅增长。往日研发用度为4027.37万元，同比增长44.56，研发东谈主员由2023年的58东谈主扩充至80东谈主。

　　值得戒备的是，公司在2024年新增的研发样式呈现出“往日立项、往日完成”的特，单个研发样式周期均不外1年。这模式不仅遭到了来去所对其研发参预真实的拷问，也让外界质疑其存在突击研发之嫌。

　　对比同业来看，固德电材的研发用度率低于行业均值。2022年、2023年、2024年及2025年上半年(以下简称答复期内)，公司研发用度占各期营业收入的比例在4.4阁下，低于同期行业均值约5.2的水平。

　　而在公司向创业板递交IPO请求前夜，公司实控东谈主朱国来被江苏证监局出具警示函。招股确认书显现，朱国来相配妃耦朱英计轨则该公司60.55的表决权。同期，朱国来担任公司董事长、总司理，在鼓吹会表决、董事会成员选任、公司谋划料理等决策中均居于主地位。

　　监管函指出，朱国来因瞻念察张娟与朱英、张娟与李响根之间的股权代手事项而未陈述公司相配他董事、监事、料理东谈主员，致公司2016年年度答复、2017年半年度答复等文献中存在鼓吹信息表现不真实、不准确的情形，证监局对其经受出具警示函的行政监管行为。

　　除了实控东谈主散失股权代手以外，固德电材在国有股权变动面存在差错。

　　公司国有鼓吹吴江创投在2011年11月投资入股时，未实时办理国有产权登记手续，干系手续直至2025年2月才完成补办。随后在2022年1月，公司五次增资时，吴江创相投手有公司股权比例发生变动，但未实时进行评估且未将评估后果进行备案，2025年4月才赐与补充备案。

　　不仅如斯，答复期内，固德电材还受到4项行政处罚，波及样式建树、安全出产及环保等面，包括因寝室楼样式涉嫌齐全验收格后期未办理工程齐全验收备案被罚金20万元等。由于遭到屡次处罚，来去所条目公司确认其干系里面轨则是否健全有。(本文发证券之星，作家|李若菡)

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